به گزارش سیتنا، تحلیل متعارف بازارهای مالی نشان می‌دهد هرگونه اختلال در نظام بانکی معمولاً سطح نااطمینانی را افزایش داده و سرمایه‌ها را به سمت دارایی‌های امن مانند طلا، ارز و سکه سوق می‌دهد. با این حال، آنچه در روزهای اخیر در بازار طلای ایران رخ داد، از الگویی متفاوت پیروی می‌کند.

یکی از مهم‌ترین عوامل این رفتار متفاوت، اختلال در فرآیند تسویه و پرداخت خریداران بود. بسیاری از خریداران که طی هفته گذشته اقدام به ثبت سفارش خرید طلا، سکه یا طلای آب‌شده کرده بودند، به دلیل اختلال در خدمات بانکی امکان انتقال وجه و تکمیل خرید خود را از دست دادند. در نتیجه، بخشی از تقاضای بالقوه بازار عملاً به تقاضای واقعی تبدیل نشد.

در بازار طلا، صرف وجود سفارش خرید برای اثرگذاری بر قیمت کافی نیست؛ آنچه قیمت را جابه‌جا می‌کند، ورود نقدینگی قابل تسویه به بازار است. زمانی که پرداخت‌ها در وضعیت بلوکه یا معلق قرار می‌گیرند، حتی در صورت وجود تقاضای بالا، فشار خرید به بازار منتقل نمی‌شود.

از سوی دیگر، سمت عرضه بازار چنین محدودیتی را با شدت کمتری تجربه کرد. فروشندگان، بازارسازان و پلتفرم‌های معاملاتی برای مدیریت ریسک، عرضه خود را متوقف نکردند. این عدم توازن میان عرضه فعال و تقاضای قفل‌شده، باعث افزایش فشار فروش و در نهایت کاهش قیمت شد.

نکته مهم دیگر، اثر اختلال بانکی بر سرعت گردش پول است. در چنین شرایطی، نقدینگی لزوماً از بین نمی‌رود، اما توان جابه‌جایی سریع خود را از دست می‌دهد. کاهش سرعت گردش پول در بازارهای مالی، به‌ویژه بازارهای پرنوسانی مانند طلا، معمولاً ابتدا حجم معاملات را کاهش داده و سپس به افت قیمت منجر می‌شود.

با این حال، آینده بازار به سرنوشت تقاضای بلوکه‌شده بستگی دارد. اگر با رفع اختلال بانکی، سفارش‌های معوق مجدداً فعال شوند، ممکن است بازار با بازگشت تقاضا و رشد قیمت روبه‌رو شود. اما اگر خریداران در این فاصله با مشاهده روند نزولی قیمت یا کاهش ریسک‌های سیاسی از خرید منصرف شوند، بخشی از تقاضا برای همیشه از بازار حذف خواهد شد.

بر این اساس، ریزش اخیر قیمت طلا را می‌توان نه نتیجه کاهش جذابیت این دارایی، بلکه حاصل اختلال موقت در جریان نقدینگی و توقف تقاضای مؤثر دانست؛ عاملی که در کوتاه‌مدت توانست برخلاف انتظار، بازار طلا را وارد فاز نزولی کند.

انتهای پیام